长胜证券
1月23日，万盛股份（603010）(603010.SH)发布2025年度业绩预报，公司2025年营业收入同比增长，且经营性现金流维持较好流入水平，但受大额固定资产折旧摊销及资产减值影响，公司经营业绩短期承压。
公司2025年业绩将出现亏损：1、经公司财务中心初步测算，预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-106,000万元至-89,000万元,与上年同期相比，将出现亏损。2、预计2025年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-110,000万元至-92,000万元。
当前化工行业处于周期底部阶段，业绩承压并非万盛股份个例长胜证券，多家化工上市公司陆续披露了业绩亏损的相关预告。这些化工企业本次业绩变动的原因基本一致，均由行业市场变化计提资产减值所致，该操作是会计准则下的常规会计处理，仅为资产账面价值的合理调整，不会对上市公司现金流及日常生产经营产生实质影响，反而能更公允地反映上市公司资产真实价值与经营实际，为后续发展奠定更扎实的财务基础。
万盛股份作为已发展30余年的阻燃剂龙头，本次资产减值后，基本盘更稳定，业绩增长点明确，品牌享誉海内外，未来，随着多重利好释放，新产品新产能逐渐投放市场，公司业绩拐点值得期待。
行业迎多重利好，龙头增长可期
万盛股份自成立以来一直专注于功能性精细化学品的生产、研发和销售，为全球最主要的磷系阻燃剂生产、供应商，公司产品广泛应用于汽车、电子电器、家电、网络通信设备、覆铜板、建筑以及家具等领域。进入2026年，随着国内“以旧换新”政策继续加码，叠加新能源车市场快速发展、智能化电子产品推广普及等多重利好，万盛股份磷系阻燃剂需求将迎来广阔的市场空间。
2025年长胜证券，全球新能源汽车持续保持强劲增长态势。《中国新能源汽车行业发展白皮书(2026年)》显示，2025年全球新能源汽车销量达到2354.2万辆，同比增长29.1%。白皮书预计，2026年全球新能源汽车销量将达到2849.6万辆，2030年有望达4265.0万辆，总体市场渗透率将超过40%。
2026年，随着市场进入“新能源主导”的新阶段，国内利好政策持续加码。2025年底，国家发改委发布《关于2026年实施大规模设备更新与消费品以旧换新政策的通知》，乘联会指出，此举将接续推动国内汽车消费的增长，为2026年汽车销售推波加力。与此同时，政策支持家电、住宅、工业、电子信息等领域设备更新项目，行业未来趋势为万盛股份长期增长带来确定性。
此外，今年年初，商务部宣布加强两用物项对日本出口管制。其中对氧磷出口的管制，将使得日本磷系阻燃剂厂家原料获取成本提升，中国磷系阻燃剂行业竞争优势凸显，作为国内磷系阻燃剂行业龙头企业，万盛股份将率先受益。
瞄准市场需求，产品线持续丰富
AI产业浪潮全面席卷，全球算力基建迎来规模化加速落地期，高性能阻燃剂作为新一代信息基础设施的核心配套材料，市场需求迎来爆发式增长，其应用场景不仅覆盖AI服务器、超算数据中心、5G通信基站等算力核心领域，更在新能源汽车、储能系统、高端电子制造等赛道的政策扶持与产业升级双轮驱动下，打开持续扩容的蓝海市场。而AI算力芯片高功耗、高散热的特性，对阻燃材料提出了耐高温、低烟无毒、高相容性的严苛要求，叠加全球环保法规加码推动无卤化阻燃剂成为行业主流，高性能阻燃剂的市场价值与发展潜力进一步凸显。
行业风口之下，万盛股份凭借前瞻性的产品布局与技术储备，精准承接市场红利与政策机遇。根据公开资料显示，作为全球磷系阻燃剂龙头企业，公司早已提前布局覆铜板用阻燃剂、PCB光刻胶用树脂等产品，深度契合AI算力产业链的材料需求；在山东潍坊基地建成投产的年产2000吨六苯氧基环三磷腈生产线，更是万盛布局高端无卤阻燃剂赛道的关键落子。该产品兼具低添加量、高阻燃效率等核心技术优势，完美适配AI算力设备、5G覆铜板、新能源电池包等高端场景的材料要求，且完全符合欧盟REACH、RoHS等全球环保标准，不仅大幅提升了公司在高端无卤阻燃剂领域的行业地位与市场竞争力，更成为公司对接AI等新兴赛道的重要业绩增长点。凭借丰富的产品线布局与核心技术储备，万盛股份已充分把握行业发展机遇，为公司长期发展筑牢核心根基。
适时调整战略布局，海外建设初见成效
为应对行业竞争压力与国际贸易壁垒，万盛股份选择了产能出海与结构调整的双重策略，将部分国内基地阻燃剂产能搬迁至泰国，并同步优化产品结构与产能布局。
根据公开资料显示：2025年8月15日，万盛股份首个东南亚新材料制造与技术基地—万盛国际年产3.2万吨磷酸酯阻燃剂项目奠基仪式在泰国罗勇府亚洲工业园(AIE)隆重举行。作为万盛股份海外战略的首个新材料制造与技术基地，项目承载着产能升级、区域辐射、生态协同三重核心价值。
项目达产后将形成年产3.2万吨高端磷酸酯阻燃剂产能，显著提升全球供应链韧性。此外，通过立足于东南亚新能源汽车、消费电子、建材等领域，深度服务东南亚新兴市场，借力罗勇工业园成熟完善的政策与配套优势，实现资源高效整合与成本优化。目前，项目已进入设备安装阶段，公司正全力推进项目建设进度，预计2026年上半年建成投产。在国内内卷背景下，公司海外布局符合长期发展战略，将为万盛股份打开新的增长空间。
此次资产减值后，万盛股份轻装上阵，依托三十余载的龙头积淀、前瞻的产品布局与逐步释放的新产能新动能，将以更健康的经营基本面迎接行业周期复苏，叠加新兴赛道的持续红利加持，公司未来的业绩修复与增长值得长期期待长胜证券，龙头价值也将随行业发展与自身布局持续凸显。
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